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郭學(xué)平|玻尿酸智商稅真相了？毛利率81.41%的華熙生物，還能持續(xù)多久？


郭學(xué)平|玻尿酸智商稅真相了？毛利率81.41%的華熙生物，還能持續(xù)多久？
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以玻尿酸起家的華熙生物（688363.SH），邊界正無限擴(kuò)張：從醫(yī)美用品到美容用品、食品甚至寵物食品。近日，杰士邦推出一款含有玻尿酸的安全套，同樣吸引了消費(fèi)者的眼球，這款產(chǎn)品所使用的玻尿酸原料，也是來自全球玻尿酸龍頭華熙生物。
一時(shí)間，玻尿酸成為段子手的新素材。但市場(chǎng)還有另一種聲音，那就是“成本不足20，售價(jià)3000”——兩者的差價(jià)撐起了華熙生物的股價(jià)和市值，更是消費(fèi)者繳納的“智商稅”。
【 郭學(xué)平|玻尿酸智商稅真相了？毛利率81.41%的華熙生物，還能持續(xù)多久？】那么，這場(chǎng)由玻尿酸引起的盛宴，還能持續(xù)多久？
一場(chǎng)關(guān)于玻尿酸的盛宴
玻尿酸究竟是何物，緣何引來社會(huì)各界的關(guān)注？
玻尿酸（學(xué)名透明質(zhì)酸），是一種人體自有成分，鎖水能力極強(qiáng)，可以改善皮膚，具有除皺和使皮膚變得光滑的功效。也因此，被廣泛使用于醫(yī)美行業(yè)。近年來，隨著顏值經(jīng)濟(jì)的大火，玻尿酸這一廣泛應(yīng)用于醫(yī)美行業(yè)的成分名詞開始被大眾熟知。
幕后推手，則是以玻尿酸為主打的眾多公司，其中繞不過去的一家當(dāng)屬華熙生物。以制造玻尿酸原料起家、占據(jù)玻尿酸原料市場(chǎng)較大市場(chǎng)規(guī)模的華熙生物，一直被外界認(rèn)為是玻尿酸原料制造商和供應(yīng)商的代表企業(yè)。
一份來自弗若斯特沙利文的研究報(bào)告顯示，2018年華熙生物玻尿酸原料總銷量占全球市場(chǎng)的36%，為全球第一。2020年，華熙生物收購東辰生物，市場(chǎng)份額再添8%。意味著，擁有44%的市場(chǎng)份額的華熙生物，已搶奪了在玻尿酸原料市場(chǎng)上絕對(duì)的話語權(quán)。
華熙生物在資本市場(chǎng)上受到追捧。2021年1月至5月最后一個(gè)交易日，其股價(jià)從137.95元上漲至269.1元，股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍，市值過千億。
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去年上市一周年之際，就有行業(yè)人士分析稱其是“不少機(jī)構(gòu)翹首期盼的下一個(gè)‘千億級(jí)企業(yè)’”。溢美之詞不絕于耳——“中國(guó)的萬億市值公司分布在金融、消費(fèi)、科技上，華熙生物將有望繼五糧液后成為下一個(gè)躍入‘萬級(jí)市值俱樂部’的企業(yè)?！?br /> 華熙生物的前身是山東福瑞達(dá)，是一家中外合資企業(yè)。2000年，華熙生物現(xiàn)任CEO趙燕結(jié)識(shí)了山東藥物研究院研究員郭學(xué)平。后者一句“1個(gè)透明質(zhì)酸分子，能鎖住1000個(gè)水分子”成為吸引趙燕踏上玻尿酸之路的起點(diǎn)。
趙燕當(dāng)即向山東福瑞達(dá)注資1200萬，置換了50%股權(quán)。郭學(xué)平成為華熙生物的首席科學(xué)家。而隨后，趙燕用了7年時(shí)間，把一個(gè)虧損的企業(yè)做到了全球第一。趙燕也成為中國(guó)最富有的女性之一，身家高達(dá)800億元，并登上了福布斯中國(guó)2020年最杰出商界女性榜，成為當(dāng)之無愧的“玻尿酸女王”。
玻尿酸=智商稅？
但這場(chǎng)資本盛宴還能持續(xù)多久？
小紅書上充斥的“水肌泉”種草文、視頻，讓不少女性買來嘗鮮，“一瓶7元的透明質(zhì)酸水，可以彌補(bǔ)你每天流失的膠原蛋白”。不光安利產(chǎn)品，博主們還安利股票，稱“做成食品和飲料，它的市值會(huì)放大10倍?！辈贿^粉絲也毫不客氣，稱“這是智商稅”。
郭學(xué)平|玻尿酸智商稅真相了？毛利率81.41%的華熙生物，還能持續(xù)多久？
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那么，玻尿酸到底是不是智商稅？
此前，《中國(guó)消費(fèi)者報(bào)》針對(duì)華熙生物玻尿酸食品的報(bào)道引發(fā)了巨大爭(zhēng)議。矛盾集中的點(diǎn)在于華熙生物的宣傳方式上。按照相關(guān)法律規(guī)定，華熙生物推出的普通玻尿酸食品不得宣傳功能。但當(dāng)時(shí)，水肌泉產(chǎn)品的宣傳語則十分模糊，比如，水肌泉“致力于讓人們?cè)诤人耐瑫r(shí)就可以補(bǔ)充玻尿酸，美美的喝水、喝水美美的”。在業(yè)界廣泛關(guān)注后，其官網(wǎng)的宣傳語則只保留了后半句。

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