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電子商務(wù) 逸仙電商進(jìn)化論：戰(zhàn)略升級(jí)如何鍛造新的價(jià)值周期？

護(hù)膚品電子商務(wù)完美日記營收

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女為“悅己”而容 ， 如今消費(fèi)者在顏值上的投資越來越多 ， 美妝賽道也成為了少數(shù)幾個(gè)天花板極高的行業(yè) 。
而在硬幣的另一面 ， 渠道紅利期已步入尾聲、行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán) ， 也給業(yè)內(nèi)玩家?guī)砗艽蟮母偁帀毫?， 倒逼他們?cè)诋a(chǎn)品力上持續(xù)創(chuàng)新和突破 。
在此背景下 ， 去年以來美妝板塊的股價(jià)持續(xù)承壓 ， 美股、A股多家上市公司跌幅都比較大 。 尤其是美股公司 ， 還受到了監(jiān)管政策收緊的壓力 ， 更導(dǎo)致了情緒層面的殺跌 。 但往前看 ， 美妝作為剛需 ， 未來的利潤增長是確定的 ， 而不像互聯(lián)網(wǎng)、教培等行業(yè)那樣已經(jīng)見頂 。 不確定的僅在于 ， 誰能率先把握住消費(fèi)者的升級(jí)需求 ， 拿出更好的產(chǎn)品來 。
對(duì)于中概股而言 ， 這可能是至暗時(shí)刻 ， 但這種狀況遲早會(huì)解決的 ， 因?yàn)殡p邊都拖不起 。 單純從股價(jià)來看 ， 這一波下跌之后 ， 風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是更小了 ， 而不是更大了 ， 十倍股往往是從超跌中誕生的（想想網(wǎng)易、蔚來的走勢(shì)） 。
正所謂不破不立 ， 如何看待“緊箍咒”之下美妝企業(yè)的突圍方向和投資機(jī)會(huì) ， 誰更有機(jī)會(huì)逆風(fēng)翻盤？今天 ， 我就結(jié)合逸仙電商(YSG.US)最新披露的財(cái)報(bào) ， 來深度解析一下 。


營收持續(xù)增長

3月10日晚 ， 完美日記母公司逸仙電商發(fā)布2021年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)業(yè)績報(bào)告 ， 其中 ， 公司全年?duì)I收達(dá)58.4億元 ， 同比增長11.6% ， 成為業(yè)內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)營收持續(xù)增長的美妝企業(yè) 。
同時(shí) ， 受益于護(hù)膚品類快速成長、品牌力持續(xù)提升 ， 公司全年毛利率同比增長2.5個(gè)百分點(diǎn)至66.8% ， 凈虧損同比收窄42.5% 。
值得關(guān)注的是 ， 逸仙護(hù)膚板塊全年?duì)I收同比增361.7% ， 對(duì)總營收貢獻(xiàn)占比由4.0%擴(kuò)大至21.3% ， 也意味著逸仙的戰(zhàn)略升級(jí)初見成效 。
2021年運(yùn)營成本55.2億元 ， 2020年運(yùn)營成本為60.5億元 ， 運(yùn)營效率繼續(xù)提升 。
2021年年末現(xiàn)金流31.4億元 ， 有足夠的流動(dòng)資金和靈活性實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo) 。

（世界一流同業(yè)公司研發(fā)費(fèi)用對(duì)比）
公司全年研發(fā)投入同比增長113.6% ， 超過1.42億元 ， 占營收比重為2.43% ， 屬于國內(nèi)行業(yè)第一梯隊(duì) ， 與全球行業(yè)研發(fā)水平持平 。 截至目前 ， 逸仙在全球范圍內(nèi)擁有118項(xiàng)專利 ， 專利數(shù)量同比增長71% ， 其中包括39項(xiàng)發(fā)明專利（部分正在轉(zhuǎn)讓過程中） 。
這份財(cái)報(bào)不夠驚艷？如果你能理解逸仙的戰(zhàn)略升級(jí)邏輯 ， 就能看懂財(cái)報(bào)背后蘊(yùn)含的長期價(jià)值 。

美妝行業(yè)現(xiàn)狀

2021年以來 ， 美妝行業(yè)的發(fā)展邏輯有了很大變化 ， 原先的打法逐漸不適應(yīng)了 ， 因此美妝國貨的營收普遍受到壓力（逸仙還是正增長的） 。
總的來看 ， 美妝行業(yè)的新變化 ， 主要表現(xiàn)在4個(gè)方面 。
①渠道紅利期步入尾聲
經(jīng)過幾年突飛猛進(jìn)之后 ， 互聯(lián)網(wǎng)的滲透率極高 ， 渠道紅利期已步入尾聲 ， 內(nèi)卷無處不在 ， “只要上架就有人買”的時(shí)代已經(jīng)一去不返 。

（近三年知名美妝企業(yè)營收數(shù)據(jù)）
從上表可以看出 ， 2020年以來 ， 歐萊雅、雅詩蘭黛、資生堂等美妝集團(tuán)及國內(nèi)美妝企業(yè)的營收 ， 都受到疫情不同程度的影響 。 大部分公司在2020年出現(xiàn)營收同比下跌 ， 部分公司在2021年逐步恢復(fù)或小幅超過疫情前水平 。

經(jīng)驗(yàn)總結(jié)擴(kuò)展閱讀